🏦 Банк Санкт-Петербург. Каких ждем дивидендов?

Сегодня банк представил результаты по РСБУ за 4 квартал и весь 2024 год. Все цифры можете посмотреть на картинке выше.

Целевой уровень дивидендов: 20–50% чистой прибыли по МСФО. Но цифры по РСБУ ~ на уровне МСФО и на деле направляют 50% ЧП.

👉 Дивиденд за 2 полугодие 2024 составит — 30-30,8₽ (7,8%).

С учетом выплаты за 1П в размере 27,26₽ (6,9%), годовая див.доходность составит 14,7% — самая высокая доходность в секторе по итогам 2024 года.

📉 «Падшие ангелы». Покупать ли самые упавшие акции?

Прошлый год выдался для рынка очень непростым — по его итогам он снизился на 7%, а отдельные акции растеряли до 70% своей стоимости.

🚀 При этом есть такое мнение, что вчерашние аутсайдеры завтра станут лидерами — якобы весь негатив в них уже отыгран, и малейший позитив приведет к бурному росту. Да и расти с низкой базы гораздо проще, чем пробивать очередные максимумы.

Давайте посмотрим на этих «падших ангелов» — на их проблемы, перспективы и прогнозы. Ну и подумаем, смогут ли они стать будущими лидерами роста :)

⚓️ Совкомфлот. Компании сильно досталось — сначала на нее давили отраслевые санкции, а потом в «черный список» попали и отдельные танкеры. К этому вроде как были готовы, но результаты говорят об обратном — из-за простоя флота прибыль и выручка покатились вниз.

Уже в этом году прилетел новый «лебедь» — под ограничения попали сразу 69 танкеров. Так что очень хорошо, что у компании есть запас прочности — она даже накопила небольшую «кубышку». Но адаптация будет болезненной, и возможно даже снижение дивидендов.

На компанию я смотрю со сдержанным оптимизмом — у меня есть ее акции, и я планирую их понемногу докупать.

📱 ВК. Несмотря на уход конкурентов, компания остается убыточной — она лезет во многие сегменты, но ничего не доводит до ума. Зато долг растет кратными темпами — на середину 2024 года он составил 140 млрд. рублей (на его обслуживание ушло 12 млрд. рублей).

А теперь представьте, что там творится при текущей ставке. Так что ситуация стала только хуже — мы увидим и ужасный отчет, и солидную допэмиссию. Иначе компании просто не выбраться — никакие 4 млрд. рублей от размещения Skillbox ее не спасут.

С таким руководством ВК ничего не светит, поэтому я обхожу его акции стороной.

🪓 Сегежа. Компания попала в идеальный шторм — сначала ее лишили европейского рынка, а затем добили высокой ключевой ставкой. В итоге ее маржинальность рухнула, прибыль мгновенно исчезла, а долги улетели в космос.

Сейчас вся надежда на допэмиссию, но и тут есть нюанс — нужно еще найти тех, кто купит это чудо по таким ценам (EV/EBITDA = 8х!). При этом доля акционеров размоется в 4,5 раза.. стоит ли говорить, что тогда будет с акциями?

Я смотрю на ее перспективы негативно — обанкротиться ей не дадут, но акционерам тут делать нечего. Вот если бы ставку снизили до 10% и отменили санкции..

🪨 Мечел. Еще один зомби нашего рынка, который работает только на кредиторов. Проблем у компании выше крыше — это и потеря привычных рынков, и огромный долг, и старые ветшающие активы. Все это как снежный ком укатало ее ниже плинтуса.

На днях Мечелу перенесли выплаты по основному долгу — вроде как позитивно, но не совсем так. Это говорит о том, что Мечел не способен обслуживать свои долги — вот его и начали спасать, хотя инвесторам от этой помощи ничего не достанется.

В общем, тут еще больший мрак и уныние.. Я в эту «ковбойскую» историю не лезу — мне не нравится ни сама компания, ни сектор в целом.

🏠 Самолет. Самолеты умеют не только взлетать, но и падать — и эта компания явное тому подтверждение. В свое время ее бумаги сильно выросли, ведь руководство обещало золотые горы — лидерство в отрасли, быстрые темпы роста, хорошие дивиденды и байбэки.

Но отмена льготной ипотеки и высокий долг подрезали ей крылья. А затем вскрылись и другие неприятные факты — мутные схемы выкупа, продажа акций в стакан и бегство владельцев. Так что новому руководству нужно не только спасать компанию, но и возвращать к ней доверие.

У меня есть акции Самолета — я их держу, но докупать не планирую. Посмотрю на новых менеджеров и на то, как они справятся с этими вызовами.

‼️ Дела у многих «ангелов» идут неважно — и хотя их акции начали оживать, проблем у них все равно слишком много. Поэтому в «иксы» тут слабо верится — увы, иногда проигравшие продолжают проигрывать.

💸 Топ-10 накопительных счетов [январь 2025].

Банки всегда действуют на опережение — стоило ЦБ только взять паузу, как они сразу же начали снижать ставку по своим продуктам.

Коснулось это и накопительных счетов, условия по которым заметно ухудшились. Хотя некоторые остались все такими же «жирными» — именно такими счетами я и хочу с вами поделиться. Не забывайте, что максимальная ставка доступна лишь новым клиентам.

✅ МТС — «Накопительный счет»

• Начисление: на ежедневный остаток
• Выплата: в последний день месяца
• Ставка: в первые два месяца — 23%, далее — 14,5% (при покупках от 10 тысяч рублей)

✅ ВТБ — «Накопительный счет»

• Начисление: на минимальный остаток
• Выплата: в последний день месяца
• Ставка: в первые три месяца — 24%, далее — от 12% до 18% (в зависимости от условий)

✅ Газпромбанк — «Накопительный счет»

• Начисление: на минимальный остаток
• Выплата: в первый день, следующий за расчетным периодом
• Ставка: в первые два месяца — 24%, далее — от 10% до 19% (в зависимости от условий)

✅ ББР Банк — «Счет Сберегательный»

• Начисление: на минимальный остаток
• Выплата: в последний день месяца
• Ставка: в первые два месяца — 23% (при сумме свыше 50 тыс. рублей), далее — 11,5%.

✅ Озон Банк — «Накопительный счет»

• Начисление: на минимальный остаток
• Выплата: в конце расчетного периода
• Ставка: в первые два месяца — 23%, далее — 15%.

✅ ПСБ — «Про запас»

• Начисление: на минимальный остаток
• Выплата: в конце расчетного периода
• Ставка: в первые два месяца — 23%, далее — 8%.

✅ Локо Банк — «Мой Выбор»

• Начисление: на минимальный остаток
• Выплата: в первый день, следующий за расчетным периодом
• Ставка: в первые три месяца — 23%, далее — до 16%.

✅ Банк Санкт-Петербург — «Накопительный счет»

• Начисление: на минимальный остаток
• Выплата: не позднее 10 числа следующего месяца
• Ставка: в первые два месяца — 24% (при покупках от 10 тысяч рублей), далее — 18%.

✅ Яндекс Банк — «Сейв»

• Начисление: на ежедневный остаток
• Выплата: каждый день
• Ставка: в первые три месяца — 22% (с подпиской Плюс), далее — 8% (без подписки) / 18% (с подпиской).

✅ ТКБ Банк — «Выгодный»

• Начисление: на минимальный остаток
• Выплата: в последний день месяца
• Ставка: в первые два месяца — 24%, далее — 19%.

💭 P.S.: сам я наконец добрался до «Сейва», куда перекину немного денег из Ликвидности. Хотя этот фонд считается безопасным, но в нем тоже есть риски (если интересно, напишу об этом отдельно).

💸 Компании с сильным балансом. Кому не страшен кризис?

На нашем рынке есть не только должники, но и компании с крепким балансом — и пока другие страдают от ставки, их бизнес чувствует себя довольно неплохо.

В отличие от своих конкурентов, в сложные времена «крепыши» становятся только сильнее — они не несут процентных издержек и могут скупать более слабых игроков. Ведь «покупать, когда на улицах льется кровь», могут не только рядовые инвесторы :)

Что же это за компании?

⛽️ Сургут: Долг/EBITDA — отрицательный. На его счетах скопилось столько денег, что он может купить «Роснефть» и пару мелких нефтяников в придачу. Состав «кубышки» держится в тайне — по слухам, около 2/3 вложено в валюту, а остальное хранится на рублевых депозитах.

⛽️ Лукойл: Долг/EBITDA — отрицательный. Тут запас средств чуть скромнее — «всего» 1,1 трлн. рублей, которые могут пойти на выкуп акций у нерезидентов. А пока же эти деньги дают процентный доход — в прошлом году он составил примерно 120 млрд. рублей.

⛽️ Транснефть: Долг/EBITDA — отрицательный. В свое время сформировала «подушку», размер которой доходил до 650 млрд. рублей. Но сейчас она постепенно сокращается — растут капитальные затраты, да и новый налог подрежет часть прибыли.

⛽️ Татнефть: Долг/EBITDA — отрицательный. Тут нет большой «кубышки», но и долгов при этом тоже нет — это позволяет направлять на выплаты до 80% прибыли. Такая щедрость делает ее одной из любимых фишек российского инвестора.

🔌 ИнтерРАО: Долг/EBITDA — отрицательный. Самый «жирный» энергетик, на счетах которого лежит почти 500 млрд. рублей. Это спасает от падения операционной прибыли — за 9 месяцев «кубышка» принесла 83 млрд. рублей процентных доходов.

🔌 Юнипро: Долг/EBITDA — отрицательный. Из-за санкций дивиденды не платятся, а просто оседают на балансе — в итоге там скопилось уже 70 млрд. рублей. При этом компания стоит всего 115 млрд. рублей — это как чемодан без ручки, набитый большими деньгами.

⛽️ Мосэнерго: Долг/EBITDA — отрицательный. Компания живет за свои, но толку от этого мало — дивиденды платит низкие, да и качество управления вызывает вопросы. Все-таки главный акционер (Газпром) не славится своей эффективностью.

💿 ММК и 💿 Северсталь: Долг/EBITDA — отрицательный. Потихоньку проедают накопленный жирок — отрасль сейчас остывает, а расходы и инвест. программы требуют денег. Это лишает их процентных доходов, зато производство станет более эффективным.

🏛 Московская биржа: Долг/EBITDA — отрицательный. У нее не только нет долгов, так она еще и пользуется деньгами клиентов — за 9 месяцев это принесло 72 млрд. рублей. Отсюда и бешеная рентабельность, которая подбирается к 40%!

🩺 Мать и Дитя: Долг/EBITDA — отрицательный. Менеджмент все просчитал наперед — на счетах есть около 4 млрд. рублей, которые пойдут на строительство двух крупных клиник. Так что даже тут компании не придется залезать в долги.

🔖 Хэдхантер: Долг/EBITDA — отрицательный. У компании больше нет денежной «подушки», но и долгов тоже нет. Зато есть высокая рентабельность и хорошие темпы роста, ведь высокая ставка ей никак не мешает.

⚓️ Совкомфлот: Долг/EBITDA — нулевой. Тут очень любопытный баланс — на счетах лежит 1,4 млрд. долларов, и долг так же равен 1,4 млрд. долларов. Но кредиты были взяты под низкую ставку, а «кубышка» размещена под высокую. Профит! :)

👕 Хэндерсон: Долг/EBITDA — 0,2х. Еще один хороший пример, когда руководство контролирует риски — в итоге деньги идут на развитие и на выплаты, а не на обслуживание долга. Смущают лишь работа в узком секторе и возможные конкуренты.

📱 Яндекс: Долг/EBITDA — 0,4х. Показатель долга вполне комфортен, но за 9 месяцев его сумма выросла со 140 до 193 млрд. рублей. Поэтому на выплату процентов ушло 23 млрд. рублей — пока не критично, но динамика слегка настораживает.

🙂 Если покопаться в нижних эшелонах, то можно найти еще больше крепких компаний.. но вряд ли они кому-то интересны :)🙂 Если покопаться в нижних эшелонах, то можно найти еще больше крепких компаний.. но вряд ли они кому-то интересны :)

🕯 Пятерочка. Что ждет акции в начале торгов?

Уже завтра начнутся торги Пятерочкой — многие с нетерпением ждали этого момента, так что в этих акциях будет настоящая битва.

В плане бизнеса у компании все прекрасно — она опережает своих конкурентов как по темпам роста, так и по динамике LFL-продаж. Но еще важнее то, что ее прибыль растет вслед за выручкой — то есть, компания круто работает с издержками.

🍎 Не все ритейлеры могут «впитывать» инфляцию — тот же Магнит с этим не справляется, и даже с растущими ценами его прибыль падает. То же самое касается и других игроков — Fix Price, О'КЕЙ и Белуги — поэтому Пятерочка растет быстрее сектора в целом.

С балансом тоже все в порядке — ее чистый долг составляет 220 млрд. рублей, в т.ч. «короткие» займы на 83 млрд. рублей. По-хорошему их нужно не рефинансировать, а погасить — деньги на это есть, ведь на счетах лежит более 160 млрд. рублей.

💸 Но у инвесторов на эти деньги другие другие планы — все ждут большой разовый дивиденд, как это было у других переехавших компаний. Да и в руководстве подтвердили, что «накопленные средства принадлежат акционерам и пойдут на выкуп и дивиденды».

В таком случае 2/3 этой суммы пойдет на выплаты — это дает от 500 до 700 рублей на акцию (18-25% доходности). Оставшуюся часть направят на выкуп у «голландцев» — им принадлежит 10,2% акций, а сама сделка пройдет с хорошим дисконтом.

📊 Как бы там ни было, эти деньги направят в нужное русло — для акционеров позитивно как погашение долга, так и дивиденды и байбэк. И при всем этом компания стоит очень дешево — ее акции торгуются с P/E = 6х (против исторических 14х!).

Вот мы и подошли к технической стороне вопроса — на нашей бирже торговалось 4% от всех акций, а в Евроклире — целых 18%. И покупались эти бумаги гораздо дешевле, чем стоят сейчас — а значит после переезда у нас будет гигантский навес продавцов.

Так что мы имеем?

💱 На одной чаше весов — лучший в своем секторе бизнес, с крепким балансом и с дружественным менеджментом. И все это по очень приятной оценке. А на другой чаше — огромный навес из переехавших бумаг, который оценивается в 140 млрд. рублей!

Так что фундаментально тут все отлично — акции уже сейчас стоят дешево и выглядят настоящим подарком. Но технически может быть сильный пролив, вплоть до просадки на 20-30% — это даст возможность купить качественный актив еще дешевле.

💪 В будущем такое падение обязательно выкупят — в бумагах «сидит» жирный дивиденд, да и результаты за 4 квартал будут сильными. Компании не страшны ни санкции, ни инфляция, ни кризисы — а инвесторы любят такие защитные истории.

Вот и я отвожу на эти акции 7,5% своего портфеля. Но торопиться с набором позиции не спешу — в случае пролива буду усиленно закупаться, но и на потом деньги тоже оставлю. На мой взгляд, навес может держаться долгое время, так что «котлетить» тут явно не стоит.

⁉️ А что будете делать вы? Покупать, продавать или сидеть на заборе? :)А что будете делать вы? Покупать, продавать или сидеть на заборе? :)

👍 Жизненные уроки от братьев Калкиных.

Возьмите любой список новогодних фильмов, и в нем обязательно будет «Один дома» — это добрая семейная комедия, которая никого не оставит равнодушным.

Главную роль в ней сыграл Маколей Калкин — критики сразу же разглядели его талант, а журналисты назвали «любимым ребенком Америки». Вместе со славой пришли и большие деньги, с которыми его родители уже не справились — они постоянно ссорились и в итоге развелись.

💊 У самого же Маколея почти не было детства, ведь он постоянно находился на съемках. Затем его карьера полетела под откос, а депрессия стала постоянным спутником его жизни. Потом он расстался с невестой и подсел на более тяжелые вещества..

Все это известные факты, поэтому я не буду их подробно расписывать. Но мало кто знает, что у него есть младший брат Киран, который долгое время оставался в тени и играл эпизодические роли. Так он постепенно набирался опыта и двигался по карьерной лестнице.

🏆 Первым его успехом стал фильм «Игби идет ко дну», за который он чуть не получил Золотой глобус. Потом последовали другие работы, а уже в 2019 году актер попал в сериал «Наследники» — он буквально вжился в роль Романа Роя и получил долгожданный Глобус.

Тридцать лет Киран шел к этой награде, а когда его талант наконец признали, то он уже был к этому готов. В этом плане ему повезло гораздо больше, чем его старшему брату — юного Маколея внезапные слава и деньги просто сломали.

💵 Что-то похожее происходит и в сфере финансов — именно поэтому большие выигрыши часто приводят к беде. Как-то я уже писал о Джеке Уиттакере, который и так был миллионером — однако он все равно не справился со свалившимся на него джекпотом.

Не лучше обстоит дело и у известных спортсменов, которые после окончания карьеры остаются ни с чем. Они купаются в роскоши, идут на излишний риск и пытаются показать свою крутость — однако деньги этого не любят и утекают у них сквозь пальцы.

😰 Так же себя ведут и многие трейдеры и спекулянты, особенно если они рано почувствовали вкус успеха. Такое поведение становится для них нормой, плюс они начинают верить в собственную непогрешимость — и чаще всего это приводит к банкротству и краху всех их надежд.

Но почему же так происходит?

🧠 В этом виновата наша природа — внезапные слава и деньги стимулируют ту же часть мозга, что активизируется и во время приема наркотиков. По факту быстрые успех и богатство — это тот же самый героин, поэтому они вызывают эйфорию и привыкание.

А еще человек не успевает свыкнуться с тем, что его положение резко изменилось. У него просто нет подобного опыта — отсюда и серьезные денежные ошибки, и неправильный выбор друзей, и семейные проблемы (для семьи это тоже что-то новое).

Ведь деньги дают не только комфорт, возможности и влияние, но и накладывают определенную ответственность. И далеко не все оказываются к этому готовы — особенно это касается тех, кто пришел к богатству слишком быстро.

‼️ Но в отличие от внезапных денег, большие деньги не всегда ведут к беде. Поэтому богатеть лучше медленно — это полезнее и для капитала, и для собственного здоровья :)

🗓 Вот и подходит к концу 2024 год — для насВот и подходит к концу 2024 год — для нас он оказался тяжелым, но декабрь подарил нам надежду.он оказался тяжелым, но декабрь подарил нам надежду.

Теперь гораздо легче верить в то, что скоро наступит мир, а все самое страшное и плохое останется позади. После этого и рынку станет полегче — и новогоднее ралли продолжится весь следующий год :)

🎉🎉🎉 Друзья! Поздравляю вас с Новым годом! Желаю счастья, здоровья, добра и благополучия! И, конечно же, крепких нервов и зеленых портфелей! :) Друзья! Поздравляю вас с Новым годом! Желаю счастья, здоровья, добра и благополучия! И, конечно же, крепких нервов и зеленых портфелей! :)

💼 Типы инвестиционных ошибок.

Не все наши ошибки одинаковы — некоторые из них лишь раздражают, некоторые приносят боль, а от некоторых можно уже и не оправиться.

Причем это касается как мира финансов, так и жизни в целом — и хотя все ошибки выглядят по-разному, на самом деле они сильно друг на друга похожи. А раз они в чем-то похожи, то можно выделить их основные типы:

📌 Досадные ошибки. В 1999 году NASA потеряла спутник стоимостью 125 млн. долларов — это случилось потому, что инженеры и команда управления пользовались разными системами расчета. В итоге исследование не отменили, но его дату сдвинули немного вправо.

😒 Такие ошибки вызывают сожаление, но вряд ли разрушат финансовые планы. К ним относятся — ранняя продажа победителя, долгая вера в проигравшего, отсутствие ребалансировки, потеря времени в неэффективной стратегии/фонде и т. д.

Например, вы несколько лет инвестировали в фонд, который регулярно отставал от рынка. Если отставание было небольшим, то это не так страшно — вы недополучили немного денег, зато получили хороший опыт.

📌 Вопиющие ошибки. На строительство Пизанской башни ушло 177 лет, а уже через 10 лет после окончания работ она начала «падать». Все дело в просчетах архитекторов — они не учли особенности почвы, и фундамент слегка просел.

😨 Большинство из таких ошибок совершаем мы сами — платим высокие комиссионные, неудачно спекулируем, подражаем различным «гуру», считаем себя умнее рынка и т. д.

Инвестиции — это очень сложно. Но в них есть ирония — как только вы признаете их сложность, то сильно облегчите себе задачу. Например, перестанете гнаться за иксами и будете игнорировать тех, кто обещает быстрый и стабильный заработок.

📌 Болезненные ошибки. Рональд Уэйн был соучредителем Apple и владел 10% ее акций. Но в 1976 году он продал свою долю за 800 долларов — сейчас бы этот пакет стоил около 80 млрд. долларов. И хотя Рональд не бедствует, эти деньги ему бы очень не помешали.

😰 Эти ошибки совершаются в самый неподходящий момент, поэтому оставляют серьезные шрамы. Чаще всего они связаны с таймингом — например, вы можете распродать акции на самом дне или же ждать отката и пропустить мощный бычий рынок.

От этого еще можно оправиться, но одна такая оплошность стоит долгих лет инвестирования.

📌📌 Фатальные ошибки. В 1958 году Мао Цзедун решил, что воробьям в Китае не место. Почти все они были истреблены — у насекомых не осталось врагов, и они расплодились в невиданных количествах. В итоге урожай был потерян, а миллионы китайцев погибли от голода.

😱 Одной такой порой ошибки хватает, чтобы остаться без капитала и без собственного будущего. Обычно это «ставка на всю котлету» — различные пирамиды и аферы, доверие своих денег мошенникам, агрессивные спекуляции, торговля с большим плечом и т. д.

И когда это происходит, то у людей просто не остается времени и сил, чтобы начать все заново.

🗓 Нюансы недели. Самолет, ФосАгро и щедрые банкиры.

Продолжаем искать детали, которые прячутся за отчетами и новостями :)

🏦 Банкстеры — на черную икру хватит. По итогам полутора лет топ-менеджеры получили премии на сумму более 64 млрд. рублей. На первом месте идет Сбербанк — бонусы его руководству составили 36 млрд. рублей (в среднем по 55 млн. на человека).

Порадовали себя и банкстеры МТС-Банка — за «успешное» IPO они выписали себе премии на 4 млрд. рублей. И ничего такого, что акции потом обвалились на 60% — люди хорошо поработали, а значит заслужили небольшую награду.

Та же история и с руководством ВТБ, которое получило в виде бонусов 3,9 млрд. рублей. Так что «дивидендный сюрприз» все-таки был, правда простым акционерам от него ничего не досталось.

🕯 Очередной «Памп и дамп». Банк России поймал пампера, который наживался на своих подписчиках. Им стал владелец канала «Fibo Trade» — он публиковал ложные сделки, загоняя людей в низколиквидные бумаги, а потом закрывал о них свои контр-трейды.

Общий ущерб не известен, но сделки совершались с 14 бумагами — среди них Whoosh, НКХП, Хэндерсон и Красный октябрь. Пампера привлекли к административке, а все его счета заблокировали — не самое суровое наказание.

🌾 ФосАгро — разум возобладал. Акционеры снизили размер дивидендов вдвое — с 249 до 126 рублей. В идеале выплаты должны быть еще меньше, ведь FCF составил всего 73 рубля на акцию — так что платить придется в долг, но его рост будет хотя бы не таким большим.

Просто кое-кто в руководстве понимает, что занимать по текущим ставкам — это настоящее самоубийство. И рынок оценил это решение — после снижения выплат акции компании перешли к росту. Удивительное дело!

🛍 Инфляция — могло быть и хуже. За неделю инфляция слегка замедлилась, но в ноябре она стала рекордной — относительно октября цены выросли на 1,1%. Хуже всего дело обстоит с овощами, которые дорожают сильнее, чем импортные бананы и манго.

При этом Росстат исключил из расчетов цены на авиабилеты, которые перед Новым годом всегда растут. Видимо, в ведомстве устали от роста ставки — будем надеяться, что в декабре оно нам еще немного поможет :)

🏠 Самолет — невеселый День инвестора. Компания пыталась успокоить акционеров, но сделала только хуже. С такой презентацией это неудивительно — вместо плана спасения нам показали очередную сказку, где нынешний долг назван «вполне комфортным».

А еще они умудрились назвать ипотеку «доступной» — это при условии, что за однушку в Москве придется платить 300 тысяч рублей в месяц. Видимо, презентацию составлял кто-то из топ-менеджеров — для них эта сумма действительно копейки.

🐻 13 декабря — Всероссийский День медведя. Считается, что в этот день медведи впадают в спячку и остаются в своих берлогах до самой весны. А чтобы им лучше спалось, провожать их нужно гуляньями, пирогами и блинами с медом.

Так что давайте их хорошенько проводим, и с понедельника начнется бычий рынок. Хватит уже косолапым портить нам нервы и депозиты! :)

📉 Рынок снижается.

🏦 Аналитики Сбера прогнозируют ставку 25% на следующий год.

🏦 Аналитики ВТБ прогнозируют ставку 23% на следующий год.

🧑🏼‍💻 У ВТБ макро команда сильнее, их прогнозы чаще реализовываются.

🫡 Из позитива - есть замедление кредитования. В ноябре прирост составил 0,8% против 2,3% месяцем ранее.

🏛 Высокая ставка - не должна быть единственным инструментом для борьбы с инфляцией, но движения с замедлением экономики начались.

💼 Во что инвестировать во время стагфляции?

В последнее время мы часто слышим, что нам грозит риск стагфляции — то есть, одновременного ускорения инфляции и замедления экономического роста.

Когда-то такого понятия даже не существовало, потому что оно не укладывалось в рамки теории. Экономисты считали, что инфляция растет только при растущей экономике, и наоборот — во время рецессии цены на товары и услуги замедляются.

📉 Но на практике все оказалось иначе — в 1970-ые годы США увидели и высокую инфляцию, и падение экономики. Тогда-то и был придуман этот термин, а сама ситуация вошла в учебники как эталонный пример стагфляции.

За это десятилетие доллар обесценился вдвое, экономика ушла в крутое пике, а безработица достигала 10%. Сохранить капитал было так же нелегко — за годы кризиса акции выросли лишь на 16%, а доходность облигаций не успевала за инфляцией.

🚀 Но были инструменты, которые отлично себя показали: золото за 10 лет выросло на 1884%, нефть — на 929% (было эмбарго со стороны арабов), недвижимость — на 170%, облигации с привязкой к инфляции (TIPs) – на 150%.

В нашей истории тоже есть такой пример — в «лихие 90-ые» экономика страны сократилась на 40%, а цены выросли на 2000%. И хотя нам тогда было не до сбережений, индекс РТС с 1995 по 1998 год вырос на 300% — а лучшими были акции нефтегазовых компаний.

🤔 Не думаю, что мы увидим такой кошмарный сценарий, но подготовиться к нему все-таки стоит.

Какие инструменты помогут защититься от стагфляции?

📌📌 Золото. С физическим металлом много заморочек, поэтому проще купить его на бирже — либо через инструмент GLDRUB, либо через БПИФ на золото (TGLD, SBGD и GOLD). А еще недавно появились ЦФА на золото — их цена привязана к индексу RUGOLD от Мосбиржи.

Можно купить акции ⛏ Полюса — крупнейшего золотодобытчика страны. По рентабельности ему нет равных, а по запасам он занимает второе место в мире. Но компания не очень дружелюбна к инвесторам, поэтому ее акции могут отставать от золотых котировок.

📌📌 Акции нефтяных компаний. В первую очередь это ⛽️ Лукойл — самый стабильный нефтяник, переживший не один кризис. Далее идет ⛽️ Сургутнефтегаз — его кубышка защитит от девальвации рубля. Ну и ⛽️ Роснефть как наиболее крупный экспортер с гигантскими запасами нефти.

📌📌 Акции других экспортеров. Таких компаний у нас много, но все они какие-то проблемные. У Норникеля и РУСАЛа — большие долги, судебные споры и низкие цены на металлы. АЛРОСА столкнулась с алмазным кризисом, который неизвестно когда закончится.

Газпром лишился европейского рынка, и ему нужно тратиться на новые газопроводы. Новатэк тоже страдает от санкций и вынужден сдвигать свои проекты. Да и металлургам тяжеловато, ведь им приходится бороться с китайскими конкурентами.

На ум приходит только 🌾 ФосАгро — ее продукцию тяжело «отменить», а валютная выручка защищает от рублевых неурядиц. С натяжкой можно добавить ⚓️ Совкомфлот — он так же зарабатывает в валюте, но ему нужно разобраться с простоем танкеров.

📌 Флоатеры. Тут американский опыт нам не подходит — в нашем случае лучше брать облигации, привязанные к ключевой ставке. Но при гиперинфляции этот инструмент бесполезен — купоны просто не будут успевать за ростом цен.

А можно просто набрать обесценивающихся ипотек и вложиться в бетон :)